Kadokawa, la société mère de FromSoftware, traverse un conflit interne majeur entre sa direction actuelle et plusieurs actionnaires critiques à l'égard de la gestion de la réussite de Anneau ancien. Le conflit a eu pour principal protagoniste Takeshi Natsuno, PDG de l'entreprise, dont la continuité était mise en doute avant la réunion annuelle des investisseurs qui s'est tenue ce mercredi. Finalement, selon une communication publiée par Kadokawa, Natsuno aurait réussi à conserver son poste.
La confrontation est menée par Oasis Management, un fonds activiste basé à Hong Kong qui a augmenté sa participation dans Kadokawa pour atteindre 13,76% des actions, ce qui en fait le principal actionnaire de la société. Sa thèse est que Kadokawa n'a pas pu capitaliser pleinement sur l'énorme succès d'Elden Ring, notamment en raison de la distribution de la publication du jeu : FromSoftware l'a sorti au Japon, tandis que Bandai Namco était en charge de la distribution internationale.
Les actionnaires critiquent une « fuite importante de bénéfices » après le phénomène Elden Ring
Oasis soutient que cet accord aurait provoqué une « fuite importante de bénéfices » pour Kadokawa. Elden Ring a dépassé les 30 millions d'exemplaires vendus l'année dernière, a reçu de nombreux prix du jeu de l'année et est devenu l'une des plus grandes propriétés de FromSoftware. Pour les actionnaires critiques, cette performance commerciale n’a pas été suffisamment reflétée dans les comptes de la société mère.
La pression contre Natsuno n'est pas venue uniquement d'Oasis, puisque des sociétés de conseil aux investisseurs telles qu'Institutional Shareholder Services et Glass Lewis auraient également soutenu la proposition de remplacement. La direction de Kadokawa a toutefois fait valoir que la destitution du PDG en pleine réforme interne pourrait générer de l'instabilité, surtout après avoir reçu un soutien de 90 % lors de la réunion de l'année dernière. Le contexte ne favorise pas non plus l'entreprise : en 2025 elle a enregistré un rendement des capitaux propres de 0,5%, très loin des 9,4% de 2022, année du lancement d'Elden Ring, et porte également l'impact d'une violation de données en 2024 et d'une enquête sur les conditions de travail de certains collaborateurs indépendants.
Même si Natsuno a finalement conservé son poste, la pression d'Oasis et d'autres proxy Advisors pourrait avoir des conséquences sur la stratégie future de Kadokawa. Une des possibilités est que l'entreprise mise davantage sur les grandes productions liées à FromSoftware et sur l'exploitation plus directe de propriétés comme Elden Ring, qui a déjà fait le saut vers de nouveaux projets dérivés et même une adaptation cinématographique.
